PREDSTOJEĆA odluka Vrhovnog suda SAD-a o korištenju izvanrednih carinskih ovlasti predsjednika Donalda Trumpa mogla bi značajno uzdrmati financijska tržišta, osobito ako suci odluče ukinuti nametnute carine.

Odluka u ovom slučaju, koja bi mogla biti objavljena već sutra, odredit će može li se Trump pozvati na Zakon o međunarodnim izvanrednim ekonomskim ovlastima (IEEPA) kako bi nametnuo carine bez odobrenja Kongresa, piše Reuters.

Tisuće firmi podiglo tužbe protiv Trumpovih carina

Dok se Vrhovni sud SAD-a priprema već odlučiti o sudbini većine carina predsjednika Donalda Trumpa, stotine kompanija već stoje u redu nadajući se povratu svog dijela od milijardi dolara pristojbi plaćenih do sada.

Nakon mjeseci čekanja po strani, uslijedio je val tužbi firmi iz svih sektora svjetskog gospodarstva. Taj je trend započeo u tjednima nakon što su suci, tijekom ročišta 5. studenog, pokazali skepticizam prema Trumpovoj ključnoj trgovinskoj politici. Sudski zapisi pokazuju da je u pravnu bitku sada uključeno više od 1.000 korporativnih subjekata, što otvara put neviđenoj borbi oko toga što slijedi ako administracija izgubi spor.

Tko sve tuži?

Javno izlistane kompanije, uključujući Costco Wholesale Corp., EssilorLuxottica SA i Goodyear Tire & Rubber Co., dio su masovnog vala tužbi kojima tvrtke traže povrat novca. Samo u prvim danima 2026. godine tužbe su podnijeli deseci subjekata, među kojima su Dole Fresh Fruit Co., e.l.f. Cosmetics Inc. i J. Crew Group LLC.

Među podnositeljima tužbi dominiraju proizvođači i distributeri odjeće i tekstila te automobilska industrija, uz tvrtke koje proizvode industrijsku i električnu opremu. Tužbe su podnijeli trgovci na malo i veliko koji prodaju sve — od opreme za ribolov na ledu i šminke do dekoracija za dom i računalnih dijelova. Tvrtke koje traže povrat novca gotovo su isključivo sa sjedištem u SAD-u.

Analiza Bloomberga nad 327 kompanija pokazuje da se njihova sjedišta nalaze u gotovo 40 saveznih država, iako na sudskim listama prevladavaju New York i Kalifornija. Desetak dodatnih tužitelja bazu ima u inozemstvu, točnije u Kanadi, Singapuru te nekoliko europskih zemalja.

Većina kompanija koje tuže državu u privatnom su vlasništvu. Ipak, više od desetak subjekata koje je Bloomberg analizirao su javna poduzeća čijim se dionicama trguje na burzi, uključujući BorgWarner Inc., Teladoc Health Inc., Moog Inc. i G-III Apparel Group Ltd. Predstavnici navedenih tvrtki odbili su dati izjavu ili nisu odgovorili na višestruke upite.

"Nikada nismo bili u ovakvoj situaciji"

Tijekom rasprava u studenom, suci su pokazali skepticizam prema Trumpovim ovlastima, a internetske kladionice sada daju manje od 30% šanse da će sud potvrditi carine. Analitičari i investitori upozoravaju da bi ukidanje carina moglo utjecati na državne prihode, podići prinose na državne obveznice i izazvati nove valove nestabilnosti na tržištima dionica.

"Nikada nismo vidjeli odluku koja ima takav ekonomski utjecaj," rekao je Eddie Ghabour, izvršni direktor KEY Advisors Wealth Managementa.

"Ako Vrhovni sud presudi protiv predsjednika i natjera nas (vladu) da vratimo sve carine, to bi bila velika prepreka za tržišta. To bi bilo ekvivalentno isisavanju likvidnosti iz sustava."

Podsjetimo, kada je Trump prošlog travnja najavio carine, dionice su pale za gotovo 5%, dok su prinosi na državne obveznice u početku pali jer su ulagači tražili sigurna utočišta. Dionice su se u međuvremenu oporavile, zabilježivši rast veći od 16% u 2025. godini i dosegnuvši nove rekordne razine.

Početni poticaj za dionice, ali rizici ostaju

Neki investitori vjeruju da bi dionice mogle doživjeti rast ako sud ukine postojeće carine, posebno za tvrtke koje su morale apsorbirati visoke uvozne troškove. Odluka koja bi nalagala povrat novca poboljšala bi njihovu dobit, a očekuje se da bi uvoznici u narednim mjesecima mogli primiti priljev od 150 do 200 milijardi dolara.

"Dionice bi općenito vjerojatno imale koristi," rekao je John Velis, voditelj makro strategije za Amerike u BNY Marketsu. "Posebno bi (uključeni) sektori bili maloprodaja, kao i roba široke potrošnje. Elektronika bi također vjerojatno dobro prošla."

Neki savjetnici već ulažu u dionice malih poduzeća, očekujući da će potezi Federalnih rezervi zadržati prinose na 10-godišnje obveznice pod kontrolom i potaknuti gospodarski rast. "To je najoptimističnije što može biti," rekao je Ghabour, koji je sredinom prosinca uspostavio 4% udjela u manjim dionicama.

"Ako ove male tvrtke dobiju olakšanje od carina povrh toga, to će biti kao da se na vatru stavi raketno gorivo." Indeks Russell 2000, koji prati dionice malih poduzeća, završio je 2025. s rastom od 11,3%, a od početka ove godine porastao je za dodatnih 4%.

Ipak, neki investitori upozoravaju da bi svaka početna reakcija tržišta mogla biti kratkotrajna, jer bi administracija vjerojatno brzo iskoristila alternativne pravne mehanizme za ponovno uvođenje nameta. "Kratkoročno, ovo će biti buka," rekao je John Pantakidis, upravljački partner u Twin Focus Capitalu. "Tržište ignorira da predsjednik stalno prijeti novim carinama."

Prema Davidu Seifu, glavnom ekonomistu za razvijena tržišta u Nomuri, Trump bi se mogao okrenuti drugim pravnim putevima za nametanje carina, od kojih neki nose stope do 15%. "Svakako do kraja 2026. godine, imali bismo carinski režim koji izgleda gotovo identično onome što je sada," dodao je.

"Ekonomska katastrofa"

Mogućnost nižih carina, a time i nižih prihoda za vladu, mogla bi stvoriti pritisak na državne obveznice i pogurati njihove prinose naviše, što može biti prepreka za dionice jer se potražnja ulagača prebacuje na obveznice. Sam Trump je izjavio da bi poništenje carina bila "ekonomska katastrofa".

Phil Blancato, glavni tržišni strateg u Osaicu, smatra da bi odluka o povratu novca mogla potaknuti veće izdavanje državnih obveznica. JPMorgan procjenjuje da bi godišnji prihod od carina mogao pasti s otprilike 350 milijardi dolara na oko 250 milijardi, oživljavajući zabrinutost zbog fiskalnih izgleda SAD-a.

Na platformama za predviđanje, poput Polymarketa, brojni su se sudionici kladili na ishod sudske presude. Primjerice, jedan korisnički račun na Polymarketu uložio je gotovo 50.000 dolara povezanih s odlukom Vrhovnog suda te očekuje pozamašnu dobit ako sud poništi carine.

Međutim, ako tržišta predviđanja pogriješe i sud potvrdi Trumpove carine, mogao bi uslijediti novi val rasprodaje na burzama. Dopuštanje Trumpu da prijeti carinama na način koji ulagači smatraju nepredvidivim uznemirilo bi tržišta, izjavio je Alex Morris, glavni direktor za investicije u tvrtki F/m Investments.

U međuvremenu, neki menadžeri već su poduzeli korake za ograničavanje rizika. "Naša vječna strategija je fokusiranje na tvrtke koje imaju otpornost opskrbnog lanca," rekao je Bond iz tvrtke Jensen, dodajući da je to ključno u okruženju visokih carina.