AMERIČKA središnja banka (Federalne rezerve) danas je odlučila zadržati svoju ključnu kamatnu stopu nepromijenjenom, dok se kreatori monetarne politike suočavaju s inflacijom višom od očekivane, neujednačenim signalima s tržišta rada te posljedicama rata.

U očekivanoj odluci, Federalni odbor za otvoreno tržište (FOMC) glasao je s 11-1 za zadržavanje referentne kamatne stope u rasponu od 3.5 do 3.75 posto. Ta stopa određuje troškove prekonoćnog zaduživanja banaka, ali utječe i na cijeli niz kamata na kredite za potrošače i tvrtke.

U priopćenju nakon sastanka, odbor je tek neznatno izmijenio svoje viđenje gospodarstva, uz nešto brži tempo rasta i više projekcije inflacije za 2026. godinu. 

Neizvjesnost povezana s ratom u Iranu

Unatoč povećanoj neizvjesnosti, dužnosnici su ponovno signalizirali da i dalje očekuju nekoliko smanjenja kamatnih stopa. Takozvani "dot plot", grafikon koji prikazuje pojedinačne projekcije kamatnih stopa članova odbora, ukazao je na jedno smanjenje ove godine i još jedno 2027., iako točan trenutak i dalje nije jasan.

Od 19 članova FOMC-a, njih sedam očekuje da će stope ostati nepromijenjene ove godine, što je jedan više nego u prosincu. Iako su prognoze za iduće godine prilično raspršene, medijan prognoze ukazuje na dodatno smanjenje 2027. godine, prije nego što se stopa stabilizira na oko 3.1 posto dugoročno.

U priopćenju se ističe neizvjesnost povezana s ratom s Iranom, koji je započeo prije gotovo tri tjedna. Sukobi i njihov utjecaj na Hormuški tjesnac potresli su globalno tržište nafte, što prijeti zadržavanjem inflacije iznad Fedovog cilja od 2 posto.

"Posljedice razvoja događaja na Bliskom istoku za američko gospodarstvo su neizvjesne", navodi se u priopćenju.

Guverner Stephen Miran ponovno je bio protiv odluke, zalažući se za smanjenje od 0.25 postotnih bodova zbog sve veće zabrinutosti oko stanja na tržištu rada. Guverner Christopher Waller, koji se u siječnju pridružio Miranu u želji za smanjenjem, ovaj put je glasao za zadržavanje stopa.

Prije sukoba, tržišta su predviđala dva smanjenja ove godine, s malom vjerojatnošću i trećeg. Međutim, rastuće cijene nafte i niz podataka koji su ukazivali na tvrdokornu inflaciju - čak i prije energetskog šoka - smanjili su očekivanja na najviše jedno smanjenje u 2026. godini.

Predviđa se brži gospodarski rast

Prema novim ekonomskim projekcijama, dužnosnici Feda očekuju rast bruto domaćeg proizvoda po stopi od 2.4 posto ove godine, što je nešto brže nego što se predviđalo u prosincu. Očekuje se da će rast nastaviti solidnim tempom od 2.3 posto i u 2027., što je za 0.3 postotna boda više od prethodne prognoze.

Dužnosnici su povisili i svoju prognozu inflacije za ovu godinu. Sada očekuju da će indeks cijena osobne potrošnje pokazati stopu inflacije od 2.7 posto, kako na ukupnoj tako i na baznoj razini. Ipak, predviđaju povratak inflacije blizu ciljane razine od 2 posto u idućim godinama, s popuštanjem utjecaja carina i rata. Kreatori politike i dalje očekuju stopu nezaposlenosti od 4.4 posto do kraja godine, unatoč nizu slabih podataka o plaćama.

Složeno političko okruženje

Odluka Federalnih rezervi o zadržavanju kamatnih stopa donesena je u složenom političkom okruženju.

Predsjednik Donald Trump nastavlja vršiti pritisak na Powella i njegove kolege da smanje stope. Ranije ovog tjedna, Trump je kritizirao Powella jer nije sazvao izvanredni sastanak radi ublažavanja monetarne politike, unatoč visokoj inflaciji i neizvjesnosti zbog rata.

S druge strane, Powell je vodio sjednicu koja bi mogla biti njegova pretposljednja na čelu središnje banke. Njegov mandat istječe u svibnju, a Trump je za njegova nasljednika imenovao bivšeg guvernera Feda Kevina Warsha. Warsh je ranije signalizirao sklonost nižim kamatnim stopama, iako u posljednje vrijeme nije davao javne izjave o svojim trenutnim stavovima.

Situaciju dodatno komplicira i samo Trumpovo Ministarstvo pravosuđa.

Državna tužiteljica Jeanine Pirro iz Washingtona pozvala je Powella da svjedoči u vezi s višemilijunskom obnovom sjedišta Feda. Powell se, međutim, usprotivio pozivu, optuživši Trumpa da to koristi kao izgovor za pritisak na središnju banku da smanji kamate. Sudac je presudio u Powellovu korist, odbacivši sudske pozive i složivši se s ocjenom da je cilj bio isključivo prisiliti Powella na smanjenje kamata.

Ipak, Pirro je najavila žalbu, a senator Thom Tillis, republikanac iz Sjeverne Karoline, zauzvrat je najavio da će blokirati Warshovu nominaciju u senatskom Odboru za bankarstvo dok se pitanje Powellovog svjedočenja ne riješi. Ako se pravna bitka nastavi i nakon svibnja, Powell bi mogao ostati na svojoj funkciji sve dok Warsh ne bude potvrđen.